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今年以來，國內(nèi)外股市都呈現(xiàn)震蕩行情，大部分權(quán)益基金回撤明顯，投資者的心情也隨之起起伏伏。當權(quán)益市場環(huán)境趨于謹慎時，投資者開始尋找更為穩(wěn)健的投資工具，債券基金的價值開始重新顯現(xiàn)。

回顧今年以來債券基金的表現(xiàn)，如果用一句話來形容，給投資者提供了“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

數(shù)據(jù)來源：Wind, 統(tǒng)計區(qū)間：2021/1/1-2021/8/31，股票基金代碼：H11021，混合基金代碼：H11022，債券基金代碼：H11023，純債基金代碼：930609。

穩(wěn)健的純債基金——格林泓鑫純債

我們本次給大家介紹一只穩(wěn)健的純債基金——格林泓鑫純債債券型證券投資基金。格林泓鑫純債A成立于2018年10月29日。作為一只純債基金，它主要投資于中高等級的信用債及利率債，不投股票、可轉(zhuǎn)債，收益穩(wěn)健，安全性較高。產(chǎn)品主要的投資策略為久期管理策略、騎乘策略、信用利差策略、票息策略等。

截至2021年8月31日，格林泓鑫A成立以來累計收益率達13.93%，同期業(yè)績比較基準為4.45%。格林泓鑫A近一年以來收益率為6.34%，同期業(yè)績比較基準為2.08%，海通證券同類排名為7/1158。格林泓鑫純債A大幅跑贏業(yè)績比較基準和純債債基指數(shù)。（數(shù)據(jù)來源：海通證券、wind，時間截至2021/8/31）

數(shù)據(jù)來源：wind，統(tǒng)計日期：2018/10/29-2021/8/31，本基金業(yè)績比較基準為：中債綜合全價指數(shù)收益率，純債債基指數(shù)代碼：930609。

現(xiàn)在投資債基，時機如何？

根據(jù)公布的7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟動能持續(xù)走弱，從生產(chǎn)端看，7月工業(yè)增加值同比增長6.4%，兩年復(fù)合增長5.6%，較6月下降0.9個百分點。需求端看，出口數(shù)據(jù)較上月略微走弱，但仍維持韌；地產(chǎn)銷售明顯降溫，投資延續(xù)下行；受極端天氣及隱性債務(wù)監(jiān)管的影響，基建走弱，但隨著穩(wěn)增長壓力的增加，不排除基建后置發(fā)力；制造業(yè)繼續(xù)改善，但仍未恢復(fù)至疫情前水平。在疫情及極端天氣沖擊下，消費數(shù)據(jù)也有所下滑。社融數(shù)據(jù)看，7月社融規(guī)模1.06萬億，低于市場預(yù)期，社融存量同比增速10.7%，較6月回落0.3個百分點。社融增速下行，一方面是由于在“穩(wěn)杠桿、防風險”政策下，央行和金融監(jiān)管部門從房地產(chǎn)融資、地方債、影子銀行等三大方向結(jié)構(gòu)性收緊金融信用政策，另一方實體經(jīng)濟需求乏力，企業(yè)及居民中長期貸款下滑較為明顯。

在經(jīng)歷了7月債券收益率快速下行后，8月，債市進入震蕩行情，上旬在止盈情緒下，疊加幾個小利空的干擾，債市收益率有所上行，中旬在“降息”傳言下，債市收益率快速下行，下旬突發(fā)對銀行理財攤余成本法的監(jiān)管政策，債市收益率又有所上行。信用利差方面，走勢繼續(xù)分化，中高等級的信用利差依舊處于歷史低位，低等級信用利差還未壓縮。

展望后市，格林泓鑫純債基金經(jīng)理張曉圓認為，雖然疫情偶有復(fù)發(fā)，但由于疫苗普及率及人們防疫意識的提高，疫情對于經(jīng)濟增長的擾動將漸微，國內(nèi)經(jīng)濟將回歸到常態(tài)化發(fā)展，未來出口增長可能將邊際下行，房地產(chǎn)投資邊際放緩、基建可能后置發(fā)力、制造業(yè)和消費持續(xù)復(fù)蘇但空間有限，國內(nèi)經(jīng)濟增長動能將有所放緩。

政策方面，更加強調(diào)“跨周期調(diào)節(jié)”，央行召開的2021年下半年工作會議提出，堅持穩(wěn)字當頭，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。搞好跨周期政策設(shè)計，把握好政策實施的節(jié)奏和力度。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貸款合理增長，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

大的方向看，張曉圓認為，債市整體還處于順風期，核心矛盾并沒有變化；但短期而言，市場預(yù)期未來還會有降準、甚至還有降息預(yù)期，不排除目前的收益率水平已經(jīng)提前反應(yīng)了未來的政策預(yù)期，加之攤余成本理財整改、美聯(lián)儲退出QE、結(jié)構(gòu)化寬信用環(huán)境下，債市波動可能會加大。目前，追漲的性價比不高，保持適當倉位持倉更為穩(wěn)妥，但調(diào)整依舊是機會。

風險提示： 格林泓鑫純債債券型證券投資基金成立于2018年10月29日（宋東旭任基金經(jīng)理。2018年12月4日，張曉圓增聘為基金經(jīng)理。2018年12月4日至2020年6月12日，該基金由宋東旭和張曉圓共同管理。2020年6月13日，宋東旭離任該基金，由張曉圓獨自管理至今），2018年度，2019年度，2020年度，格林泓鑫A成立以來的累計凈值增長率分別為0.57%、5.50%、8.75%，同期業(yè)績比較基準收益率分別為1.43%、2.80%、2.73%。業(yè)績比較基準為中債綜合全價指數(shù)收益率。（數(shù)據(jù)來源：《海通證券-基金業(yè)績排行榜（2021-09-02）》；Wind，格林基金定期報告，20210831） 基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風險，投資需謹慎。